Nhật Phạm Blogger Chứng khoán Việt Nam 2015: Nhận diện gặp khó
Giá trị mua ròng của khối ngoại năm 2012 đạt 154 triệu USD, năm 2013 đạt 263 triệu USD, năm 2014 đạt 136 triệu USD. Sự sụt giảm đầu tư của khối ngoại xuất phát từ nhiều lý do, trong đó có việc Mỹ nâng lãi suất cơ bản, ngân sách chính phủ các nước dầu mỏ thâm hụt nặng, bùng nổ tâm lý rời bỏ các khối tài sản rủi ro cao nên tâm lý đầu tư tại toàn bộ khu vực phân khúc mới nổi sẽ tran cư nên bi quan... Về cơ bản, thị trường Việt Nam cũng sẽ chịu chung hiện trạng này.

Tuy nhiên, theo giới đánh giá, đầu tư thời gian dài trên thị trường Việt Nam vẫn còn bền vững vì yếu tố hỗ trợ đầu tư dài hạn vẫn còn. Chẳng hạn, hưởng lợi từ việc Trung Quốc tái cơ cấu kỳ vọng về TPP và AEU, vốn FDI vẫn duy trì. Rủi ro đầu tư giảm thiểu nhờ cán cân thương mại cải thiện, tỷ giá cả ổn định, khả năng trả nợ tốt, xếp hạng tín nhiệm quốc gia được nâng lên. Đồng thời, khả năng nới room khối ngoại cuối năm 2014 vẫn là 49%. IPO các doanh nghiệp (DN) lớn... cũng là những nhân tố tích cực.

Mặc dù vậy, còn rất nhiều nhân tố chưa được cải thiện khiến giải ngân của khối ngoại không cao. Đó là phân khúc bất động sản (BĐS) đang phục hồi nhưng vẫn chưa đủ sức lôi cuốn dòng vốn trên thị trường. Thanh khoản tăng, đối tác chứng khoán hỗ trợ thêm margin sẽ thúc đẩy nhà đầu tư cá nhân tham dự phân khúc, nhưng rủi ro về tín dụng vẫn rất lớn khiến số đông chùn tay.

Tốc độ thoái vốn ngoài lĩnh vực vẫn còn khá chậm. Cụ thể, DN nhà phố nước bắt đầu thoái vốn đầu tư ngoài lĩnh vực từ 2011. Chủ yếu chú tâm vào 5 ngành như chứng khoán, BĐS, ngân hàng, bảo hiểm và quỹ đầu tư. Kế hoạch đặt ra là tổng vốn phải thoái trong 2 năm 2014 và 2015 là 22,5 ngàn tỷ đồng, nhưng năm 2014 chưa đạt được kế hoạch thoái vốn nào đáng kể.

Và năm nay, Chính phủ chưa có kế hoạch cụ thể IPO DN lớn nào nhưng khả năng sẽ ít hơn năm trước nên khó gây sự chú ý tới nhà đầu tư nước ngoài giải ngân vốn.

Một nhân tố nữa cũng khá quan trọng đó là phân khúc chứng khoán Việt Nam kém hấp dẫn hơn trước, cho dù vẫn hơn các phân khúc kế bên. Áp lực về mặt giá trị cắt giảm sau khi chỉ số bị điều chỉnh trong 2 quý 2014. PE trong năm 2013 là 11.0, năm 2014 là 16.1 và tháng 1/2015 là 12.7. Chỉ số PB năm 2013 là 2.0 đến năm 02014 là 2.0 và tháng 1/2015 chỉ còn lại 1.9...

Năm cơ cấu lại danh mục đầu tư

Với diễn biến hiện tại, theo một số chuyên gia, năm nay, thay vì để phân khúc dẫn dắt, việc chọn lựa mã và điều chỉnh danh mục đầu tư mới là quan trọng. Dự báo xu thế giá cổ phiếu của các mã niêm yết sẽ rất khác nhau do tác động từ thị trường thế giới. Khả năng lợi nhuận của các DN nhập khẩu/đi lại dầu khí và sản phẩm hóa dầu, vận tải, tiện ích đồ điện gia dụng... sẽ được cải thiện.

Các nhóm chuyên ngành BĐS, DN có tỷ trọng xuất khẩu sang Mỹ cao, các mã đầu tư thời gian dài có liên quan đến FDI và TPP sẽ được lưu tâm nhiều hơn. Khả năng mđịnh cư cửa phân khúc hơn nữa vào cuối năm là rất cao, các mã có nhà mặt phố đầu tư nước ngoài nắm giữ cao sẽ được nhu cầu .

Trong đó, một số cổ phiếu được các nhà mặt phố phân tách để ý đến khả năng sinh lợi trong 6 tháng đầu năm gồm có HPG, HSG, KBC, MWG, TCM, VHC, VIC... Các cổ phiếu này đều có tinh túy đầu tư khá rõ ràng. Chẳng hạn, MWG đang khẳng định được vị thế đứng đầu trên phân khúc giao dịch lẻ. Năm 2015, dự đoán doanh thu thuần của MWG tăng trưởng 42% so với cùng kỳ, đạt 22,418 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt 924 tỷ đồng, tăng 38% so với cùng kỳ.

Như vậy, với thị giá cả 107.000 đồng/cổ phiếu, MWG đang được bàn giao dịch ở mức PE 13.0, tương ứng với PE bình quân toàn phân khúc và các tổ chức cùng ngành trong khu vực. Giá mục tiêu 129.000 đồng trong 6 tháng tới cao hơn 20% giá hiện tại.

Tương tự, VIC là nhà phát triển BĐS dẫn đầu tại Việt Nam với vốn hóa 3,33 tỷ USD. Các thương hiệu chủ lực là Vinhomes Central Park, Vincom, Vinpearl và đang phát triển mạnh mảng giao dịch lẻ. VIC có lợi thế là đang nắm bảo vệ hơn 40 đề án diện tích lớn với quỹ đất hơn 100 triệu m2, nhu cầu tại các quan trọng kinh tế và du lịch lớn để chắc chắn đủ đề án tăng trưởng trong 5 năm tới.

Dự kiến, VIC có thể trcuộc sống lại giai đoạn tăng trưởng từ năm 2016 sau khi áp dụng ghi nhận nguồn thu từ 2 project chủ lực là can ho Vinhomes Central Park và Vinhomes Nguyễn Chí Thanh. Ước tính, doanh thu và lợi nhuận của DN này tăng trưởng bình quân GĐ 2016 - 2020 lần lượt 37% và 31%.

Đối với HPG, tình hình ảnh mua bán tiếp tục cải thiện dẫn đến cổ phiếu còn lực tăng trưởng. Về diễn biến giá, so với mức giá cả từ đầu năm 2015 thì HPG hiện tại đã tăng 3%, tiềm năng tăng trưởng 18% và giá thành mục tiêu của cổ phiếu này lên tới 65.000 đồng. Cổ phiếu HSG cũng đang có lợi thế tranh đua vượt trội so với các đối thủ khác trong ngành.

Doanh thu 2015 dự kiến đạt 18.500 tỷ đồng, tăng trưởng 23% so với năm 2014. Lợi nhuận sau thuế đạt 550 tỷ đồng, tăng trưởng 34% so với năm trước. Các nhân tố tích cực hỗ trợ cho tăng trưởng doanh thu của HSG gồm: Thị trường bất động sản ấm dần lên, diện tích sản xuất được msinh sống rộng, xu hướng nguyên vật liệu đầu vào giảm mạnh sẽ làm giảm giá trị vốn bán hàng...

Rõ ràng, nhiều cổ phiếu đang thể hiện được tính khả thi, đặc trưng là lợi nhuận DN vẫn tiếp tục tăng thêm. Lời khuyên của giới phân tích là nên lưu tâm lại danh mục đầu tư định cư những DN có doanh thu trên đà tăng trưởng, sẽ có sức ảnh hưởng lớn hơn các cổ phiếu còn lại.

Bạn cần căn hộ Vinhomes Central Park : Click here